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今年上半场漂亮50完胜各大券商这样看待下半场

日期:2018-11-11(原创文章,禁止转载)

近日各大券商的下半年投资策略纷纷出炉,综合来看,对下半年市场环境的看法都比较谨慎,认为2017年下半年A股市场仍然处于流动性中性偏紧的状态。同时,市场的聚焦点基本仍在漂亮50大盘股与中小创两个方向上,认为结构性行情仍是基本主线,但市场结构有望从“一九”转到“三七”,从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。

四季度或有阶段性宽松机会

长江证券(行情000783,诊股)认为,2017年下半年A股市场的流动性维持中性偏紧,原因如下:一是金融市场流动性在未来半年内扩张增速拐点已接近;二是政策环境取向整体偏谨慎。

不过,其认为四季度金融市场流动性或有阶段性宽松机会。实体经济中观层面虽逐步恢复,但起底回升尚需蓄力。宏观流动性整体中性偏紧,叠加下半年财政收入在制造业税收上存在结构性紧张的可能。因此,2017年四季度经济增长或需宏观流动性支持,金融市场流动性仍可能进入短期宽松期。另一方面,监管在过去数年的合理整肃下,金融市场乱象已有改善,对市场形成的风险偏好约束或将逐步减弱。

今年二季度开始金融唐山市最专业的羊癫疯医院是哪家监管不断加强,4月以来银监会接连下发8个文件落实“金融防风险”。海通证券(行情600837,诊股)推断,6月可能是金融监管和资金紧张的否极泰来的转折期。就金融监管而言,监管会最近的政策措施已经彰显了监管有度的政策底,上证综指2638点以来分化行情加剧,市场实际上是非牛非熊的震荡分化。主要体现在市场指数表现的分化,从2016年1月底以来,上证50、万得全A、上证综指、中小板指、创业板指分别涨幅29%、18%、15%、7%、-10%。震荡市的振幅小于牛熊市,牛熊市振幅普遍在80%以上,而震荡市收敛至25-30%。

海通证券表示,上证综指2638点以来非牛非熊的震海南藏族自治州贵德县看母猪疯的好医院荡市,本质上源于资金面和盈利面整体势均力敌,市场阶段性的涨、阶段性的跌源于两个变量的力量对比阶段性失衡,正面变量略占优时涨,负面变量略占优时跌。

利率将主导A股大势?

中信证券(行情600030,诊股)则强调利率的作用,认为利率走势影响估值,主导下半年A股大势。预计下半年国内利率中枢依然有抬升空间:信用环境趋紧是利率上行的主要原因,趋严的金融监管节奏决定利率上行节奏,实体与政策忍耐程度决定利率上行幅度。这种利率上升是金融去杠杆和信用紧缩引发的被动上行,不取决于央行的货币政策取向和加息与否,其同时还伴随着名义GDP同比增速下行,加之当前市场绝对估值水平并不算低,A股估值水平将面临的压力可能会比较明显。其预期利率对估值的压力会大于基本面的影响;其假设利率6月回落、三季度震荡、四季度上行;对应地,A股大势节奏6月修复、三季度震荡、四季度有下行压力。

上海证券认为,经济缓慢回落,但由于自身韧性,失速风险极小。金融去杠杆,货币紧缩,利率易上难下。经济向下、利率向上显然对于股市而言,显然不是友好的环境,所以市场整体性渡过艰难还有待时日。

漂亮50或扩散

总体上看,市场的聚焦点基本仍在漂亮50大盘股与中小创两个方向上,依然不看好风格转换,但认为结构性行情仍是基本主线。招商证券(行情600999,诊股)认为,游戏规则改变下的价值回归,将是寻找结构性行情的基本主线,而稀缺性、竞争优势边际上升、估值与成长性匹配将是下半年选股与构建组合的三个基本思路。

上海证券保定市癫痫病治疗正规医院表示,过去的一个季度,在面对宏观、监管风险上升的环境下,市场的抱团方向主要集中在基本面容易识别度较高的家电、白酒等漂亮50消费品龙头。目前这些大股票相对沪深300的估值水平均已达到历史中位数以上,市场上最有业绩确定性的标的,都已不便宜。未来趋势惯性仍然存在,但性价比正急剧下降。中小创在技术层面上的调整已经相当充分,但是在IPO大量下的稀缺性下降、自身增长和外部政策的三重压力下,局部超跌反弹会有,但是系统性的支撑或者上攻动力并不强。

不过上海证券认为,漂亮50大盘股的投资思路会出现扩散。从最容易识别的稳定性行业中的龙头公司,具体向两个方向扩散:稳定性行业中的竞争优势边际上升的公司;成长性行业中的龙头公司。这些公司具有稀缺性、估值与成长性匹配的特征,市场属性方面往往被贴上二线蓝云南治疗癫痫正规医院在哪里筹的标签。

海通证券表示,今年上半年尤其是二季度中,“一九”现象明显,即上涨个股数量在全部A股中占比不到10%,且多是500亿元以上一线蓝筹。下半年市场结构有望回到“三七”,从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。二线价值成长集中于市值100-500亿元公司,占所有A股数量的29%,虽然这些公司估值较一线蓝筹价值高,但是这些公司净利润增速更高。

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